均胜电子600699:Q1业绩改善安全企稳向好电子空间广阔

来源:新浪财经时间:2023-01-25 09:57

业绩亮点:2021年实现营业收入456.7亿元,同比下降约4.6%,安防业务大幅亏损商誉减值约20亿元,导致全年净利润亏损37.53亿元2022年第一季度营收117.3亿元,同比下降4.5%,环比增长1.5%归母净利润1.58亿元,扣非后亏损4600万元,较2021年Q4亏损大幅收窄历史渊源+疫情影响+原材料涨价,导致安防业务大幅亏损日本高田在2016—2017年因负面事件失去大量订单,大部分被奥托立夫接下因此,最近几年来,其年度盈利与奥托立夫的盈利能力存在较大差异,新冠肺炎疫情影响日本高田和KSS的整合进程约一年到一年半,对公司造成很大影响,原材料价格和运输成本的上涨导致2021年安防业务毛利率大幅下滑至8.49%展望未来,咨询补偿+整合基本完成+新旧订单切换,安防业务有望企稳向好该公司2022年归属于Q1母公司的净利润比2021年第四季度的亏损要窄得多预计第一季度将有相当一部分赔偿金到位协商赔偿并不是双赢,奥托立夫也在就成本上升与客户进行损失索赔,业务人员调整已基本到位,整合接近完成,业务重回正轨,新老订单切换会逐步推高安全毛利率伴随着汽车工业电动化,智能化的巨大变革,盛骏电子的汽车电子业务将迎来广阔的发展空间驾驶舱业务稳步发展,与华为合作的域控制器将于今年量产,新能源拥有BMS R&D和12V,48V,400V,800V全压平台制造能力,并不断开发新客户,自动驾驶业务进展迅速成立几个月,智能汽车研究院团队已经超过100人,与同巴,地平线,黑芝麻建立了合作自2022年起,多款车型将陆续定点量产与北美电脑化芯片公司的合作也在推进中,全方位部署L2++到L4自动驾驶域控制器和传感器投资和评级:我们认为安全业务有望在2022年扭亏,汽车电子业务将充分受益于整车电动化和智能化的发展预计公司2022—2024年营收为496.48/575.29/638.61亿元,归属于母公司净利润为632/8.86/12.99亿元,对应PE为22.48/16.03/10.93倍盈利预期下调,维持买入评级风险:国内疫情加重,汽车产销量下滑,公司智能化进度不及预期

均胜电子600699:Q1业绩改善安全企稳向好电子空间广阔

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