财通证券601108:财富管理成效显着自营持续拖累业绩

来源:新浪财经时间:2023-01-23 17:21

投资要点:公司理财转型成效显著,理财产品代销收入占比高资产管理业务特色鲜明,在主动管理和公募转型方面具有优势自营业务继续拖累公司业绩受2022年一季度股权市场低迷影响,公司自营业务出现亏损合理价值区间8.02—8.75元,维持优于市场评级金融证券公布2021年及2022年一季度业绩:2021年实现营业收入64.1亿元,同比增长—1.8%,归母净利润25.7亿元,同比增长+12.0%,每股收益0.71元,净资产收益率10.68%2021年第四季度单季营业收入18.0亿元,同比增长—4.0%归母净利润9.7亿元,同比增长+25.0%2022年一季度实现营业收入6.51亿元,同比增长—51.1%,归母净利润1.57亿元,同比增长—64.8%,每股收益0.04元,净资产收益率0.62%财富管理成效显著,销售收入占比高2021年,经纪业务收入13.61亿元,同比增长+14.0%,2022年一季度经纪业务收入3.21亿元,同比增长+2.4%截至2021年末,公司财务余额202亿元,同比—5.1%,市场份额1.1%2021年代销金融产品收入2.31亿元,同比增长+79.7%,占经纪业务收入的17.0%金融产品销售额达744.39亿元,同比增长+16.5%,其中权益类产品销售额233.81亿元,同比增长+67.7%投行收入微增,IPO项目储备充足2021年投行业务收入6.45亿元,同比增长+12.6%股权承销规模同比+2.4%,债券承销规模同比+9.3%2021年股权主承销规模74亿元,排名第36位,其中IPO5次,融资59亿元,再融资1次,融资15亿元债券主承销规模669亿元,排名第26位,金融,ABS,公司债承销规模分别达到35亿元,21亿元,507亿元2022年一季度,投行业务收入为0.76亿元人民币,同比增长—61.4%股权承销规模同比—88.1%,债券承销规模同比—35.9%IPO储备项目22个,排名第18位,其中两市主板6个,北交所12个,科技创新板1个,创业板3个向主动管理转型,看好未来长期业绩增长2021年,资产管理业务收入13.85亿元,同比增长+17.2%资产管理规模2038亿元,同比增长+32.8%,其中公开募集998亿元,同比增长108%,非公开发行商品861亿元,同比增长174%,主动管理规模2032亿元,占比99.7%2022年第一季度,资产管理业务收入3.51亿元,同比增长+4.4%自营业务继续拖累公司业绩2021年净投资收益12.8亿元,同比增长—37.6%,自营股票业务投资回报率高于上证综指和深证成指2022年第一季度净投资亏损4.51亿元,去年同期净收益0.81亿元一季度权益市场表现低迷,万得全A下跌14%市场环境拖累了公司自营业务投资建议:我们预计2022—24E公司EPS为0.54/0.64/0.68元,BVPS为7.29/7.83/8.39元我们给予其2022年1.1—1.2x市净率,对应8.02—8.75元的合理价值区间,维持优于市场评级风险:交易量持续下降,权益市场波动加剧,导致投资收益持续下降

财通证券601108:财富管理成效显着自营持续拖累业绩

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