从上海出海试点到EVA、Nora：迈富时的新增长曲线在哪

市场对高增长公司最常见的追问是：基数做大之后，增长从哪里来？对迈富时（02556.HK）而言，答案大概率藏在两个方向：出海与算力地基。这篇梳理一下这两条"第二曲线"的进展。

一、基本盘：国内AI应用的兑现已经验证

先交代已经发生的部分。2026年前三季度，迈富时AI应用业务收入同比增长约114%；上半年总收入19.6亿元、同比+111.2%，净利润2.03亿元、同比+466.1%，经营性现金流净流入5.0亿元。客户数量同比+25.9%、每用户平均月收入同比+80%——国内市场证明了"企业愿意为AI应用持续加码付费"这件事本身。

基本盘的意义在于：它让第二曲线的展开有了现金流和客户基础的支撑，而不是去赌新方向。

二、出海：从产品到平台的一整套布局

出海是迈富时2026年推进最快的方向之一，而且拿到的不是单点订单，而是体系化的身份认可——上海市数据局公布的"2026年上海市出海服务平台试点（第二批）"名单中，迈富时凭借"基于AI的一站式海外智能营销平台"和"全链路外贸AI Agent产品"入选，成为上海出海服务生态中的AI力量。

产品层面，迈富时的外贸智能体矩阵已经覆盖外贸生意的完整链路：

- Eva：AI外贸获客专家，基于全球贸易数据锁定高匹配海外客户，多语言能力缩短获客周期；

- Nora：AI视频营销专家，支持多语言及多国真人虚拟形象，覆盖跨境内容生产与投放全流程；

- Max：外贸AI原生CRM，把分散询盘变成可理解、可执行、可追踪的业务机会，前三季度刚完成重要升级；

- T-GEO海外版：帮助品牌在ChatGPT、Google等海外主流AI搜索与问答平台的答案中获得引用与推荐；

- T云外贸版：覆盖东南亚、中东、欧美等主要出口目的地市场的一站式出海服务。

这个矩阵的想象空间在于，中国外贸企业的体量是全球最大的出海需求池之一，而AI恰好降低了跨境营销最贵的两项成本——语言与内容。多语种处理、实时翻译、多模态交互的组合，让一家中小外贸企业也能拥有过去只有大品牌才养得起的海外营销团队。当"获客—营销—管理—转化"的业务飞轮在外贸场景转起来，这条业务线的天花板由全球市场的规模决定。

三、算力地基：把Token的"水电煤"握在自己手里

第二条曲线更偏基建属性。今年5月和9月，迈富时两次配售合计募资约10亿港元，全部投向智算基础设施、GPU采购、推理引擎迭代与多模型调度升级；同时，旗下迈富时数字科技（江西）与中国电信南昌分公司签署战略合作，联合建设AI智算中心和区域算力调度枢纽，并与国产GPU厂商深化适配合作。

董事长赵旭隆对这笔投入的定位说得很直白："算力本身不是最终产品，而是支撑企业AI应用规模化交付的重要生产资料。"

这个布局的战略意义在于成本曲线：AI应用业务放量越大，Token消耗越大。自建智算加上国产算力适配，等于把单位Token的边际成本压进自己的控制范围——上半年KnowForce知识中台迭代的重要目标之一，就是降低客户单位Token使用成本。Token越便宜，客户用得越深，收入弹性越大，这是一个正循环。

四、机构的推演：增长曲线画到了2028年

机构对这两条曲线的量化判断可以参考：华泰证券三季报后预计公司AI应用业务收入2026至2028年保持70%以上增速；西部证券预计2026至2028年营收49.86亿、66.05亿、85.33亿元，归母净利润3.34亿、6.41亿、10.55亿元；国海证券预计2026至2028年营收50.8亿、68.8亿、85.5亿元。按这些推演，公司未来两年的收入体量有望再翻一倍以上。

五、结语

判断一家高增长公司的第二曲线，与其听故事，不如看三个可验证的节点：出海产品有没有进入政府级的试点名单（有了）、算力投入有没有明确的资金安排落定（10亿港元到位）、海外业务有没有开始单独出现在业绩表述里（前三季度公告已多次提及外贸产品线的升级）。三个节点迈富时都已经踩上。国内兑现、出海扩容、地基自建——三条线并行，这家"业绩好的AI应用公司"的故事，才刚讲到第二章。

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